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五位投资大咖复盘巴菲特最新持股_寰球导读_云掌财经
* 来源 :http://www.meilezhai.com * 作者 : * 发表时间 : 2017-11-30 10:12

2017年11月14日,巴菲特向美国证券交易委员会递交了截止到今年三季度的伯克希尔?哈撒韦公司的持仓报告。报告显示,今年第三季度,伯克希尔?哈撒韦公司股票投资从1620亿美元增添到1780亿美元。新增部分投资,主要来自第三季度中对美国银行权证的增持。

目前,巴菲特投资仓位的前5只股票占据整个投资组合的60%,这5只股票分辨是:富国银行(NYSE:WFC)、卡夫汉斯(NASDAQ:KHC)、苹果(NASDAQ:AAPL)、可口可乐(NYSE:KO)和美国银行(NYSE:BAC)。此外,巴菲特还持有其他43只股票。不过同上述5只个股比拟,这些股票仓位显得很小。

众所周知,巴菲特向证券监管部分的呈文是可贵的信息起源,其中个股也是个人投资者应予以重点关注的对象。这些股票有新进的、有增持的、有减持的、还有长期仓位稳定不变的(祥见下表),那么一直践行价值投资的海内职业投资者又是如何复盘巴菲特最新持股呢?

一只食尸鹫:我看巴菲特的交易

释老毛

从巴老的最新持仓看,巴老一直保持集中投资,但他的投资策略是多元和灵巧的。而且在生意场,巴菲特并非慈祥的老头,而像一个时刻准备抄底的食尸鹫。

集中投资情势多元

老巴的风格是集中投资,适度疏散,以伯克希尔的资金量能做到这一点,非常不容易。普通散户几十万资金集中买三五只股票,容易理解,以伯克希尔千亿级别的资金敢重仓持有,前五位占60%的仓位,真是艺高人胆大。这还是老巴集中投资的作风,敢于集中投资,最考验投资人的功力。(巴菲特的师傅格雷厄姆其实是不敢集中投资的,往往把资金分散在几十只乃至上百只具备安全边际的股票上)

从每季度的报告表露看,巴菲特并不是传统价投观点认为的“买了就不卖”,Buy & Hold只是老巴投资策略的一种,实际上他的投资策略长短常多元化和机动的,每个季度都会有仓位调剂。什么是价值不是只有一个标准谜底,这老头买过蓝筹、捡过烟蒂、炒过白银、玩过衍生品……投资阅历丰盛多彩,投资手段出神入化。

例如最为中国股民熟知的一役当属中石油,当2007年投资者48元买了“亚洲最赚钱的公司”中石油的时候,当投资者高唱股民之歌《死了都不卖》的时候,巴菲特却在二级市场上以12港元的价格抛光了他在2003年以1.1-1.6港元囤的中石油H股,当时很多中巴还讥笑老巴不懂投资,而他笑赚10倍。但48元买了中石油的散户踏上遥遥无期的解套之路。从这可以看出,巴菲特对中石油其实相称于格雷厄姆式的投资,低吸高抛做了一个大波段,而不是像他持有可口可乐那样永恒不卖。

这次巴菲特增持最大的美国银行,其实更相似于当年投中石油一样的捡烟蒂,而且买入时基本已经锁定了盈利。次贷危机美国银行业惨遭重创,遭遇上千亿美元罚款,被政府清理的美国银行,成为老巴的新宠。2011年8月,巴菲特以50亿美元购买美国银行优先股,约定享受每年6%的固定股息,同时取得在未来10年以每股7.14美元的价格购买7亿股美国银行一般股的认购权证。当时,美国银行股价一度跌至4.2美元,看似浮亏,实际是稳赚不赔,因为早就约定了年化6%的股息回报,而认购权证是进可攻、退可守,自动权完全控制在老巴手里。

巴老投资的“吸血鬼”一面

这种操作伎俩巴菲特堪称轻车熟路。同样的案例,2008年次贷危机的要害时刻,生逝世之间的高盛求助于老巴,融资可以,仍然是吸血鬼一样的优先股。2011年巴菲特与高盛协商退出50亿美元的优先股,随后用认股权证换取等值的高盛团体股票920万股,占流畅股的2%,成为其第9大股东。

巴菲特绝非股民设想中的善男信女、慈爱老头,相反,在生意上更像一个时刻准备抄底的食尸鹫。当至公司深陷危机时,巴菲特不吝于施加援手,但这不是学雷锋,而是残暴的贸易决议。通过股价上宏大的平安边际,与特殊商定的股息条款、期权设定,维护本人的资金保险和盈利。如果谈不拢前提,巴菲特铁石心地的一面就会浮现出来,例如当年濒临破产的长期资本治理公司(LTCM)也曾找到巴菲特求助,被谢绝。

巴菲特曾在致股东信中探讨过买入股票的尺度,有四条:(1)业务可能理解(能力圈);(2)商业模式存在长久竞争上风(护城河);(3)管理层老实而有能力(好人);(4)异常有吸引力的价格(好价),对于价格,最开端的表述是“Available at a very atractive price”,后来变成了“Available at an atractive price”。价值投资的精髓就是安全边际,股价必定要足够廉价,老巴自认为是“85%的格雷厄姆+15%的费雪”。然而在股价上他也不得不让步,因为跟着货泉时期的通货膨胀和伯克希尔的资金量越来越大,想以极低的价格买入公司变得无比艰巨。像可口可乐、美国运通、IBM很多股票他都是耐心追踪、期待了十几年,才等来购买机会。而这百年不遇的购买机会,往往是在经济产生伟大危机或者优质公司落难之际,捕获这电光火石的机会。

实在A股也一样,价值投资是放之四海而皆准的真谛。股民是健忘的,忘了就在不远的多少年前,2012年中国安全曾跌破过1倍净内含价值,股价不到除权前的15元;2013年茅台跌破过15倍市盈率,股价才120多元……其实中国股民也能做巴菲特,只有你能学会估值,耐烦等候,敢于出手。

关于美国银行的投资,有人诟病巴菲特是吸血鬼,其实他白叟家更像一只时刻等待机会的食尸鹫。慈不掌兵,义不理财,巴菲特也有残暴的一面,这也许才是一个更全面更完全的巴菲特。

不买小、只买大最钟情消费股

陈继豪

从巴菲特的最新曝光的重仓股可以看出其选股的思路、准则和条件。巴菲特的前5大重仓股寻求的是预期10%左右的稳定收益,因为对于伯克希尔?哈撒韦那么大的资金量,想找个10%以上收益的标的并不容易。笔者发明巴菲特所投核心重仓股的独特特点包含几个方面。

第一,消费、金融居首位

巴菲特几十年来投资的主要股票是消费和金融,而且消费类公司都是疾速消费品公司,而不是耐用消费品和慢速消费品。比方可口可乐,巴菲特自己一天就喝几瓶。性命周期无穷长的快捷消费品是巴菲特核心重仓股的第一特色。

第二、买大不买小、买老不买新、买垄断不买竞争

巴菲特所有重仓公司都是所在行业的超级龙头和相对老大,是美国企业界的巨无霸,且已经实现了完整的寡头垄断行业中的超中心龙头股。巴菲特不参与处于自在竞争阶段的行业和公司,他只买那些可乐、苹果等这些企业都盘踞着全部行业的半壁山河的企业。而这些大企业经常被视为成长乏力,但事实是这些企业由于长期经营所构成的内部稳定的经营体系和机制,加上行业竞争进入垄断而十分稳定,成长性并不逊色于其它公司。尤其是巴菲特最近才买的苹果和以前买的亚马逊都是属于这品种型的企业。

巴菲特所持有的股票都具备长期生命过程,都是在他们已经经营了几十年后巴菲特才介入的,没有一个较长的经营历程,巴菲特甚至不看一眼。新的公司、小的公司、没有历史的公司在巴菲特的投资组合中素来得不到最少的器重和关注。

第三,买简不买繁、买轻不买重、买熟习不买生疏

巴菲特所稳重仓股的下游都是直接面对着民众消费者,都是生涯中吃喝拉撒所必须的,无论社会发生怎么变化,巴菲特所持重仓股所供给的商品都不轻易受到影响。于是就造成巴菲特重仓股经营环境比较稳定,同时也不依附于很庞杂的供货链,不会因为工业链发生问题传导给企业。(作者系高溪资产合伙人、网名豪哥)

搞清才能圈搞不清就得交膏火

罗伟冬

从2017年11月巴菲特颁布的持仓可以看到很多信息。巴菲特的能力圈很赫然,就是传媒股、金融股、消费股、航空股,只要是能力圈范围内的全体盈利,而且是长期极高的收益率。巴菲特能力圈之外的投资盈利和亏损概率各占一半。不过,巴菲特在尽力学习科技股,成就喜人。

投资者要尽量搞清能力规模,在能力范畴内抉择投资标的,这样才干进步投资收益率。铸就巴菲特“股神”名称的重要是重仓投资并长期持有金融股和花费股大龙头,主要是富国银行高盛和可口可乐。巴菲特1987年买入可口可乐长期持有大赚百亿美元的事件已经是家喻户晓。

投资者如果要拓展能力圈以外的标的,要做好白折腾许多年的心理预备和时光金钱筹备。巴菲特从前几十年始终宣称不懂科技股,也不会买科技股。其第一次试探购置的科技股IBM重仓持有整整5年都无功而返,最后根本平仓撤出。股神尚且如斯,其他投资者要尝试能力圈以外的投资标的,可真要三思而后行了。

此外,巴菲特重仓的大消费和金融,在国内同样能够类比,对应在A股历史上的大牛股深发展、招商银行、中信证券、伊利股份、格力电器等等。笔者预计将来中国A股的最大机会同样仍是在金融股和大消费股上。预计这两个板块在未来几年依然有众多的十倍股黑马跑出来。大家可以按图索骥,挖掘价值投资机遇。(作者系赛亚资本董事长)

寻求巴菲特和索罗斯的结合是妄图

董宝珍

巴菲特向美国监管部门提交了自己的持仓组合,这一系列的持仓组合为我们提供了很多有价值的信息。无论是集中投资还是布局的消费、大金融,这些都是不言而喻的,而笔者想谈的就是巴菲特的减持。

富国银行就是巴菲特减持的重头戏。这告知我们一个情理,价值投资不是不卖。什么时候卖呢?高估时,或者你以为高估时卖。虽然巴菲特在减持富国银行时曾布告说是有监管法规,但笔者认为巴菲特对最爱的富国银行给予了卖出,最公道的说明应当就是高估。

这里特别说一下,美国特许电讯公司在巴菲特减持时价格是230美元,但现价是337美元,也就是一股少挣100美元。但价值投资者内在的就包括着不能卖在最高,不能买在最低。价值投资只问估值低还是高,要是低到足够水平就买。可是市场是“神经病”,本来金条已经依照稻草的价格交易了,但买完之后它又从稻草跌到尘土的价格,原来稻草的价格已经在金条的价位上交易,就卖掉了,可是卖完当前又从金条的价格长到钻石的价格,这是价值投资必定面对的。

在中国有良多投资者试图想尽所有措施解决此问题,甚至追求把巴菲特和索罗斯联合起来,这是过错的。大天然不孕育出长着翅膀的老虎,因为假如有长着翅膀的老虎的话,其余生物没法存活。(作者系否极泰基金总经理)

大象脚下有宝藏

童第轶

今年以来,价值投资之风席卷A股,我们都晓得巴菲特是价值投资大师,也知道好公司、安全边际、长期持有是价值投资的三大基本因素,然而我们真的懂得价值投资的精华吗?或者最新曝光的伯克希?尔哈撒韦的最新持股能让我们这些职业投资人再学到巨匠之一二。

第一,绝对看好的股票要敢于重仓。截止到今年第三季度,伯克希尔哈撒韦公司总共持有48只股票,但前五大重仓股占领整个投资组合的60%。整个市场上股票数目众多,其中平淡者多,优良者少,在少数的优秀者中,我们能笼罩到并完全看懂的又是少数,对这部门要进行核心跟踪,当适合的价钱出现时,要敢于重仓买入并持有。

第二,准确懂得长期持有。长期持有不即是永不卖出,只不外卖出的理由不应是短期市场情感面的稳定,要看公司本身的经营是否涌现了恶化,以及是否有更好的标的呈现。事实上,咱们看伯克希尔?哈撒韦公司的持仓讲演,固然大局部公司的持仓是比拟稳固的,但也有减持、增持、清仓以及新买入。一个价值投资者可能不会时刻关注盘面的变更,但必需对所关注的公司进行连续跟踪跟调研,以断定公司基础面是否有了新的变化。

第三,大象脚下仍有宝藏。从体量上来看,在整个股票市场中,把银行股比作大象绝不为过。长期以来,我们对银行股却有太多的成见,好比担忧它的坏账暴发导致破产,认为它的成长性没有吸引力等等。但我们看伯克希尔?哈撒韦公司的前五大重仓股,银行股却独有二席,虽然巴老减持了少量的富国银行,但却大举新进了美国银行。事实上,银行作为一国金融市场之栋梁,仍旧有较大的安稳发展空间,银行股稳定、高分成、低估值等特征,对于大资金而言仍旧有较大的吸引力,我国亦然。

第四,跟上时代的变化。10年前,各国股票市场市值前五大的公司基本都出自能源和金融这两个范畴,但10年后的今天,各国股票市场市值前五大的公司,科技领域已经成为了绝对的主导,这就是时代的变化。我们都知道巴菲特以前是不买科技股的,但是今天我们能看到的是,伯克希尔?哈撒韦公司去年开始建仓苹果,并在过去一年的时间里敏捷买入,当初苹果已经是伯克希尔?哈撒韦公司的第三大重仓股,甚至已经超过了可口可乐,并且已经获得了大幅的收益。虽然不少投资者人在苹果到底是科技股还是消费股争辩不休,但可以确定的是如果10年前我们认为好公司的标准是有积淀的品牌、奇特的资源、优秀的管理、良好的财务数据等等,那么今天必要再加上一点??强盛的研发能力。即便是一个追求长期稳定收益的价值投资者,也必需要跟上时代的变换。

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